贝博ballbet·(中国)网页版登录

　　投资建议ღ✿◈：1）场景拓展ღ✿◈：关注新型场景需求规模持续扩大ღ✿◈：锂电池应用场景已快速扩展至两轮电动车锂电化ღ✿◈、低空经济台服暗黑3ღ✿◈、机器人和房车等多元领域ღ✿◈。2025年上半年台服暗黑3ღ✿◈，国内电动两轮车锂电池销量同比激增40%以上ღ✿◈，工业和消费级无人机锂电池快速增长台服暗黑3ღ✿◈，预计2025-2030年CAGR达到18.08%ღ✿◈；全球机器人出货量持续提升ღ✿◈，2024年同比增长率在39%以上ღ✿◈；房车锂电池全球销售额持续提升贝博betball官网ღ✿◈，预计2025-2031年CAGR达到8.55%ღ✿◈；2）技术升级ღ✿◈：关注龙头引领加速固态电池产业化ღ✿◈：中国固态电池专利申请数量持续增长ღ✿◈，头部企业专利数量占据优势贝博ballbet体育官网ღ✿◈，ღ✿◈，量产规划明确ღ✿◈；3）周期ღ✿◈：关注价格回暖盈利改善ღ✿◈：电芯价格反弹ღ✿◈，开工率提升ღ✿◈。2025年以来ღ✿◈，电芯价格逐步触底反弹ღ✿◈，2025年上半年储能电池企业整体开工率基本维持在50%以上ღ✿◈，明显超过往年水平且呈现逐渐提升态势台服暗黑3贝博betball官网贝博ballbet体育ღ✿◈，ღ✿◈。

　　储能和动力电池增长强劲贝博betball官网ღ✿◈，新场景拉动电池需求ღ✿◈。1）储能ღ✿◈：关注分布式储能高增长ღ✿◈：电化学储能中磷酸铁锂电池为最主要技术路线ღ✿◈，全球储能电池主要用于集中式储能ღ✿◈，分布式储能增长迅速贝博betball官网ღ✿◈，全球主要市场中国储能装机量最大ღ✿◈，增长最为强劲ღ✿◈。我们预计储能电池需求2028年提升至1384.00GWhღ✿◈，2024-2028年CAGR为39.07%ღ✿◈，分布式储能增长率较高ღ✿◈，预计2028年分布式储能占比提升至40.02%ღ✿◈；2）动力ღ✿◈：关注商用车ღ✿◈、工程机械和船舶电动化ღ✿◈：电动汽车全球销量稳步增长ღ✿◈，商用车电动化是新增长点ღ✿◈，工程机械市场增长迅速ღ✿◈，空间广阔ღ✿◈，全球船舶电池出货量迅速提升贝博betball登录官网ღ✿◈，ღ✿◈，国内船舶锂电化渗透率高增长ღ✿◈。我们预计2028年动力电池出货量达到2859.62GWhღ✿◈，2024-2028年CAGR达到26.91%贝博betball官网ღ✿◈，轻型动力ღ✿◈、工程机械和船舶动力电池将高速增长ღ✿◈；3）消费ღ✿◈：关注无人机ღ✿◈、机器人等新场景ღ✿◈：全球消费电池市场呈现出技术驱动明显贝博betball官网ღ✿◈、应用需求多元及政策环境有利的特点ღ✿◈，预计至2029年消费电池总出货量将达到551.3亿只ღ✿◈，2023-2029年CAGR约为25.54%ღ✿◈，增长动力主要来源于医疗器械与汽车电子等下游产业的持续发展和低空经济等新兴领域的崛起ღ✿◈；中国消费电池市场正处在技术引领的快速发展通道中ღ✿◈，其增长由多元化应用场景驱动台服暗黑3ღ✿◈。

　　格局ღ✿◈：大局已定台服暗黑3ღ✿◈，资源向头部集中贝博betball官网ღ✿◈，二线）全球动力电池头部企业市场份额稳定ღ✿◈，第二梯队增长迅速ღ✿◈，行业集中度呈下降趋势ღ✿◈；储能电芯呈现向大容量发展的趋势ღ✿◈，宁德时代市占率最高ღ✿◈；2）正极成本最高贝博betball官网ღ✿◈，磷酸铁锂出货量占据主导地位ღ✿◈；3）负极人造石墨占比高ღ✿◈，硅负极出货量有望突破ღ✿◈；4）电解液产能过剩问题突出ღ✿◈，寡头效应明显ღ✿◈，关注反内卷影响ღ✿◈；5）隔膜市场集中度持续提升ღ✿◈，头部企业成本控制和技术升级促进盈利增长ღ✿◈；6）结构件客户粘性强ღ✿◈，与电池厂深度绑定ღ✿◈；7）制造设备竞争格局清晰ღ✿◈，国内厂商具备全球竞争力ღ✿◈，关注国内企业研发力度和技术升级ღ✿◈。

　　有别于大众的认识ღ✿◈：1）市场预期新能源汽车仍是动力锂电池需求增长的主引擎ღ✿◈，我们认为随着商用车电动化ღ✿◈、工程机械电动化的加速将成为动力电池市场增长的强劲推动力ღ✿◈；2）市场预期锂电池行业集中度难下降ღ✿◈，二线企业发展受限ღ✿◈，我们认为随着新场景的兴起ღ✿◈，二线企业可以通过差异化竞争打开市场ღ✿◈。

　　风险提示ღ✿◈：技术升级不及预期ღ✿◈；政策变化导致企业经营状况和市场需求不及预期ღ✿◈；原料价格波动ღ✿◈；国际贸易摩擦风险贝博·体育(ballbet)ღ✿◈，ღ✿◈。