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　　12月24日◈✿，液冷服务器概念股走强◈✿，精研科技◈✿、飞荣达◈✿、英维克◈✿、银邦股份◈✿、思泉新材大凶器之桃运小村医◈✿、华正新材◈✿、同飞股份等表现突出◈✿。

　　随着服务器散热需求如同坐上火箭◈✿，液冷温控赛道也瞬间被点燃◈✿。近期◈✿，摩根士丹利发布报告◈✿，称英伟达新一代AI平台GB300（NVL72）◈✿，数据中心需要为每个机柜配备的液冷散热组件就价值49860美元（约36万元）◈✿，相当于一台理想L8◈✿，这比GB200 NVL72系统高出20%◈✿。

　　而下一代Vera Rubin NVL144平台的散热成本将更高◈✿，预计每个机柜的冷却组件总价值将增长17%◈✿，达到55710美元（约40万元）◈✿，冷却模块的价值将显著增长67%◈✿。

　　而据国信证券研究◈✿，GB300的液冷方案总成本高达101420美元◈✿，约等于72万元◈✿，比上一代足足高出近30%◈✿。

　　可见◈✿，随着AI算力的爆发◈✿，芯片功耗和AIDC计算密度的指数级增加◈✿，AI服务器温控需求和成本都在快速上升◈✿，这意味着温控行业必会迎来爆炸式的发展契机◈✿。

　　英伟达芯片功耗不断突破上限◈✿，H100/H200设计功耗为700W◈✿，B200功耗达1000W◈✿，GB200功耗达到2700W◈✿。2027年将问世的VR300（Kyber架构）更是高达3600W◈✿，散热已成制约算力释放的核心瓶颈◈✿。

　　目前◈✿，GB200 NVL72每一机架热设计功耗（TDP）达到130-140kW◈✿，相当于200台家用空调全速运转◈✿，而传统风冷的散热极限约为30-50kW◈✿，已远超风冷极限大凶器之桃运小村医大凶器之桃运小村医◈✿，因此液冷成为必然选择◈✿。

　　据悉◈✿，新一代GB300已升级为全冷板液冷方案◈✿，可应对1400W散热需求◈✿。针对未来的Rubin芯片◈✿，英伟达已布局两相冷板液冷与浸没式相结合的耦合方案◈✿。可见◈✿，液冷的产业奇点已经近在眼前贝博betball官网◈✿。

　　要知道◈✿，智算中心是不折不扣的“吞电巨兽”◈✿，而散热耗电占比更是高达40%◈✿。其不仅影响算力性能的释放◈✿，更威胁服务器的安全运行大凶器之桃运小村医贝博betball官网◈✿，乃至整个AIDC的经济效益◈✿。

　　行业普遍用PUE（数据中心消耗的电力与IT负载消耗能源的比值）来衡量单位效能◈✿，比值越接近1◈✿，说明更少的能源用在了制冷等非IT系统上◈✿，也就意味着运营效率和绿色化水平更高◈✿。

　　当前◈✿，全球各国对数据这类耗电大户的PUE（能源使用效率）要求趋严◈✿。我国要求2025年起新建数据中心PUE低于1.3◈✿，而传统风冷PUE普遍在1.5以上◈✿，液冷则可降至1.2甚至1.1以下◈✿。

　　液冷技术可以说是最优解◈✿，它可降低30%-50%的能耗◈✿，提升最多50%的服务器空间利用率◈✿。以10万台服务器组装的数据中心为例◈✿，液冷方案每年光是节省电费就可超亿元◈✿。

　　IDC预测◈✿，2025年我国液冷市场规模达33.9亿美元◈✿，同比增速高达42.6%◈✿，长期看◈✿，2025-2029年复合增长率将保持48%的超高增速◈✿。这其中贝博betball登录◈✿，◈✿，给英伟达配套的液冷需求无疑占据核心份额◈✿，将是整个市场的核心引擎◈✿。

　　放眼全球◈✿，按产业链上下游划分◈✿，液冷玩家主要分为三类上游零部件企业◈✿，中游系统集成商和下游的AIDC服务商◈✿、运营商和互联网企业◈✿。而行业爆发的机会◈✿，主要聚焦上中游两个维度◈✿。

　　尤其从风冷向液冷转化的过程中◈✿，系统集成复杂难度成倍增长◈✿。既要融合热力◈✿、流体◈✿、材料等学科◈✿，还要拥有从设计开始◈✿，到整合部件到研发再到后期运维的一条龙能力◈✿。

　　系统集成商要对上游进行协同遴选◈✿，下游要对接AI服务器中心◈✿，且需要参与AIDC设计建设等环节◈✿，考验的是综合能力◈✿。

　　相较于风冷◈✿，温控系统与AI服务器的匹配度要求进一步提升◈✿，无论是冷板式还是浸没式◈✿，都需要芯片◈✿、服务器◈✿、液冷厂商和IDC业主的共同参与◈✿。因此◈✿，集合前期设计◈✿、后期运维的系统级能力成为液冷时代的护城河◈✿。

　　从公开的英伟达供应商名单来看◈✿，台资企业目前占大多数◈✿，奇宏◈✿、双鸿◈✿、台达电子◈✿、酷冷至尊等台资厂商因早期和英伟达合作◈✿，在AI时代占据先发优势◈✿，成为英伟达核心一级供应商◈✿。

　　国内英伟达优秀供应商主要为比亚迪电子和英维克◈✿，后者UQD产品被英伟达纳入MGX生态系统合作伙伴◈✿。

　　这其中◈✿，不得不提到英维克◈✿。公司是服务器机房温控调节赛道的“老炮”◈✿，自2005年成立起就聚焦精密温控节能解决方案◈✿，拥有深厚的工艺研发积淀和广阔的客户资源◈✿，因此能快速跟上AI时代的步伐◈✿，具有先发优势◈✿。

　　深耕温控应用场景◈✿，对技术原理◈✿、行业Know-how有深刻洞察◈✿，英维克可为客户提供定制化产品或一整套解决方案◈✿，且能够从全局角度出发提供解决思路◈✿。这正是国内液冷赛道所稀缺的禀赋◈✿。

　　其他企业中◈✿，申菱环境主营特种空调◈✿，此前主要服务于水电◈✿、轨道交通◈✿、信息通信◈✿、核电等领域◈✿，后切入数据中心温控赛道◈✿，客户包括华为◈✿、中国移动等◈✿；高澜股份是一家热管理系统公司◈✿，核心产品主要是面向高压直流输电领域◈✿，近年来转向AI基建市场◈✿，已承接字节跳动马来西亚IDC液冷项目◈✿；曙光数创专注数据中心领域◈✿，主要走浸没液冷路径◈✿，但主要为曙光系服务器配套◈✿。

　　因此◈✿，业内企业多为从专用空调◈✿、电力热管理◈✿、IDC服务企业转型而来◈✿，多擅长某一部件或依赖大股东的订单“供养”◈✿，英维克AIDC液冷厂商的质地更加纯正◈✿。

　　而且贝博betball官网◈✿，英维克还与英特尔等企业的芯片方案形成绑定关系◈✿，平台化全链条能力出众◈✿，叠加英伟达供应链“背书”◈✿，前三季度净利润达到4亿元◈✿，业绩规模碾压同类企业◈✿，其液冷集成“霸主”的雏形已现◈✿。

　　温控产业链涉及多种零部件◈✿，按照价值量排序可分为冷板◈✿、CDU（冷却分发单元）◈✿、快接头（UQD）◈✿、Manifolds（分水管）等◈✿。

　　但液冷部件行繁多◈✿，行业特性类似于医疗器械◈✿，每一个细分材料的天花板较低贝博betball官网贝博betball官网◈✿，如一滴导热灌封胶或一片导热垫片◈✿，每个产品之间存在差别◈✿，考验的是一家企业的整合布局能力◈✿。

　　其次◈✿，零部件的成败在于制造能力贝博betball官网◈✿，譬如◈✿，冷板的制造难点在于针翅◈✿、微通道等定制化设计◈✿，以达到符合标准的流速◈✿、流量◈✿、热阻等◈✿，且其防漏液设计需实现0.1mm级公差内◈✿；

　　快接头难点在于控制漏液问题◈✿，需要承受10万次插拔测试◈✿，一旦失效将导致整柜的服务器瘫痪◈✿；Manifold需316不锈钢的无缝焊接工艺◈✿；CDU核心部件为水泵和换热板◈✿。

　　对比来看◈✿，成立28年◈✿，中石科技几乎布局了热管理的每一个细分零件◈✿，包括导热界面材料◈✿、热管◈✿、均热板◈✿、热模组◈✿、EMI屏蔽材料◈✿、胶粘剂等◈✿，且在前瞻技术方面持续精进◈✿。

　　比如◈✿，其均热板（VC）+石墨的散热组合已成主流散热解决方案◈✿，新产品VC吸液芯已应用于国内AIPC中◈✿，并有望进入北美客户供应链（据传为英伟达）◈✿。

　　公司在人工合成石墨领域保持龙头地位大凶器之桃运小村医◈✿，并借助在多个材料方面的布局◈✿，逐步成为国内头部热管理整体解决方案供应商◈✿；

　　正是得益于对每个部件的洞察◈✿，中石科技可优先演变为头部热管理整体解决方案供应商◈✿，而非仅仅是石墨供应商◈✿。

　　而且◈✿，相比其他企业◈✿，中石科技产品涉及AI+3C+新能源汽车+光伏等风口产业◈✿，苹果◈✿、华为◈✿、微软◈✿、谷歌贝博ballbet◈✿！◈✿、比亚迪◈✿、阳光电源都是它的客户◈✿，每一个领域都具备广阔的成长潜力◈✿。

　　多个增长引擎加持下◈✿，中石科技三季报创历史最佳业绩纪录◈✿，前三季度实现净利润2.52亿元◈✿，同比大增90.59%◈✿；第三季度扣非后净利润为1.26亿◈✿，增速高达137.41%◈✿，净利率和毛利率均为近年新高◈✿。

　　和英维克一样◈✿，中石科技自创立以来就深耕导热材料赛道◈✿，其他企业基本为汽车胶管◈✿、光电连接器转型而来◈✿，其业务更加聚焦和纯正◈✿；和思泉新材等散热材料企业相比◈✿，中石科技的规模体量和业绩增速都更好◈✿。

　　下游大客户同样对上游企业业绩有巨大影响◈✿，配套英伟达服务器的液冷产业链将是行业增长的核心引擎◈✿，考虑到英伟达占据全球AI芯片超八成份额◈✿，入局英伟达产业链的企业◈✿，业绩将更具爆发力◈✿。

　　中石科技属于纳米碳涂层冷板的“隐形冠军”◈✿，公司解决了微通道绝缘难题◈✿，该技术可降低液冷板热阻20%贝博◈✿。◈✿，散热效率更高◈✿。

　　中石科技在互动平台回答投资者时透露◈✿，公司产品具有普适性◈✿，可应用于机器人领域大凶器之桃运小村医◈✿，且产品具有较高的技术及工艺壁垒◈✿。随着人形机器人产业浪潮汹涌而来◈✿，也将为中石科技注入业绩动力◈✿。

　　光模块CPO三剑客之所以被称作“易中天”◈✿，不仅由于股价区间涨幅巨大◈✿，更因其体量大◈✿、增速快◈✿、市场排名靠前◈✿，且盈利能力强劲◈✿。

　　本文涉及有关上市公司的内容◈✿，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告◈✿、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断◈✿；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议◈✿，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任贝博betball官网◈✿。